A BB Seguridade (BBSE3) experimenta um impulso positivo no mercado após o Morgan Stanley revisar sua recomendação para as ações da empresa. A instituição financeira elevou a classificação de “underweight” (exposição abaixo da média do mercado) para “equal-weight” (exposição igual à média do mercado), indicando uma perspectiva mais neutra sobre o desempenho futuro da companhia. A decisão ocorre em um momento em que as ações da BB Seguridade acumularam uma queda de 25% desde o pico de maio e 10% no ano.
O otimismo do Morgan Stanley se reflete também na revisão do preço-alvo das ações, que passou de R$ 33 para R$ 35. Apesar da elevação, o banco ressalta que o potencial de alta de 8% é considerado menos atrativo em comparação com outros players do setor, como a Caixa Seguridade (CXSE3), cujo preço-alvo sugere um crescimento de 36%. Às 10h15, as ações da BB Seguridade registravam alta de 1,31%, cotadas a R$ 33,21.
De acordo com o relatório do Morgan Stanley, a recente subperformance da BB Seguridade em relação aos seus concorrentes e ao índice MSCI Brazil, que apresentou um crescimento de 34% em dólar, enquanto a BBSE subiu apenas 6%, tornou sua avaliação mais interessante. A ação agora é negociada a 7,1 vezes o múltiplo Preço/Lucro (P/L) projetado para 2026, atingindo o menor nível histórico. “Dessa forma, o banco avalia que o mercado já incorporou a fraqueza esperada nos resultados, justificando a recomendação neutra”, aponta o relatório.
O Morgan Stanley justifica sua recomendação neutra, em vez de uma recomendação de compra, pela ausência de expectativa de aceleração no crescimento do lucro por ação (EPS) até 2027. As estimativas para o EPS foram revisadas para baixo, de R$ 4,82 para R$ 4,56 em 2026, e de R$ 4,69 para R$ 4,81 em 2027. Isso representa uma queda de 1% em 2026 e um crescimento de 6% em 2027.
A instituição financeira prevê um crescimento de prêmios de apenas 1% em 2026 e 10% em 2027. Além disso, analistas antecipam uma normalização das sinistralidades, que devem subir de 23,3% em 2025 para 25,6% em 2026, exercendo pressão sobre as margens técnicas. Diante desse cenário, os resultados operacionais não ligados a juros devem permanecer estáveis em 2026 e crescer 9% em 2027, enquanto os resultados financeiros devem recuar 5% em 2026 e 9% em 2027, impactados pela redução das taxas de juros.
O Morgan Stanley também destaca que o mercado pode estar negligenciando a qualidade do lucro da BB Seguridade em comparação com seus pares, atribuindo um prêmio ao impulso de lucro decorrente de juros altos. “Como referência, a Caixa Seguridade deve crescer em resultados operacionais não financeiros a um CAGR de 13% entre 2025 e 2027, e resultados financeiros a um CAGR de 4%, comparado a apenas 5% e queda de 7% na BB Seguridade”, conclui o relatório.
Fonte: http://www.infomoney.com.br
