Após uma valorização expressiva de 39% no ano, as ações da Sabesp (SBSP3) geram debates acalorados no mercado financeiro. Enquanto um banco de investimento renomado reitera sua recomendação de compra, outro adota uma postura mais cautelosa, com uma visão neutra sobre o ativo. Essa divergência de opiniões levanta a questão: a Sabesp já atingiu seu potencial máximo ou ainda oferece oportunidades para investidores?
O Bradesco BBI demonstra otimismo em relação à Sabesp, mantendo sua recomendação de compra e elevando o preço-alvo para R$ 174. A revisão reflete a incorporação dos resultados do segundo trimestre de 2025 e ajustes relacionados à primeira revisão tarifária pós-privatização, prevista para dezembro de 2025. O banco acredita que o mercado ainda não precificou totalmente a recuperação da concessão atual da Sabesp, além do potencial de crescimento através de leilões de novas concessões de saneamento e até mesmo a privatização da Copasa.
“A recuperação de sua concessão atual não está totalmente precificada”, ressalta o Bradesco BBI, destacando o potencial inorgânico através dos leilões planejados pelo Estado de São Paulo para vender novas concessões de saneamento no final de 2026 e a possível participação na privatização da Copasa, pretendida pelo Estado de Minas Gerais para o primeiro trimestre de 2026.
Em contrapartida, o UBS BB adota uma postura mais conservadora, mantendo sua recomendação neutra para as ações da Sabesp e elevando o preço-alvo de R$ 136 para R$ 146. A alteração reflete a adoção de um novo modelo de avaliação, baseado no múltiplo de 6,1 vezes o Valor da Firma (EV)/EBITDA aplicado ao EBITDA de 2027, em vez do modelo anterior de fluxo de caixa descontado. Apesar disso, o banco reconhece que a ação oferece uma Taxa Interna de Retorno (TIR) real de 12,8% aos preços atuais.
Apesar das diferentes perspectivas, ambos os bancos concordam que o ajuste tarifário de dezembro será um evento importante para o futuro da Sabesp. O UBS BB explica que, embora não seja uma revisão completa, o ajuste “será importante para esclarecer como o regulador tratará os investimentos da companhia e como será aplicada a nova fórmula de compensação do CAPEX entre revisões tarifárias”. O mercado aguarda ansiosamente para ver qual visão prevalecerá e como a Sabesp se desenvolverá nos próximos anos.
Fonte: http://www.infomoney.com.br
